Ловим рыбку в мутной воде…

Сырье, продукты питания, металлы и другие ресурсы – практически все, что торгуется на мировых биржах, находится в глобальном восходящем тренде. С точки зрения спекулятивного капитала лучшие моменты входа на сырьевые рынки, скорее всего, уже позади, поэтому стоит обратить внимание на более экзотичные объекты инвестирования.

На биржах представлены контракты практически на все основные продукты питания…все, кроме рыбы. А между тем, рыба и другие морепродукты имеют исключительную важность для жизнедеятельности человека. Население Земли неуклонно растет и постепенно увеличивается уровень жизни, что в первую очередь находит свое отражение в рационе питания. Такие страны, как Китай, Индия, Бразилия потребляют все больше рыбы, растет потребление и в развитых странах, где люди стараются следовать советам врачей и есть здоровую пищу. Все это приводит к истощению мировых рыбных ресурсов и, как следствие, росту цен.

По данным Продовольственной сельскохозяйственной организации ООН, за последние 30 лет  глобальное потребление рыбы увеличилось с 23 до 35 фунтов на человека в год (около 16 кг), в то время как производство рыбы увеличилось с 72 до 145 млн. тонн в год.  При этом, каждый китаец в год съедает 58 фунтов рыбы, а японец аж 155 фунтов. Очевидно, что аппетиты растут, в то время как рыбные ресурсы исчерпаемы, и если такими темпами дело пойдет и дальше, к 2050 году уже нечего будет добывать.

Проблема усугубляется не только браконьерством, но и попросту тем, что компании добывают рыбу в одном и том же регионе, и экосистема не успевает восстанавливаться. Доля искусственно разведенной рыбы сейчас занимает не более 1%, но скорее всего по мере роста цен, этот сегмент будет все более привлекательным, и объемы будут расти. В России рыбы потребляется около 19 кг в год на человека и этот показатель также год от года растет. Существует также целая стратегия развития рыбной отрасли, по которой к 2020 году планируется увеличить добычу вдвое, а объем инвестиций составит 450 млрд. руб., из которых, половина госбюджет, остальное – частные.

Казалось бы, рыбная отрасль выглядит очень привлекательно для частных инвестиций, фундаментальные факторы явно указывают, что стоимость рыбы и морепродуктов будут расти. Однако инструментов инвестирования крайне мало, особенно у мелких игроков. На российском рынке представлена по сути одна ликвидная бумага рыбной отрасли –  Русское море. Компания очень «удачно» разместила свои акции на ММВБ в 2010 году по цене 170 руб., текущие котировки вдвое дешевле — около 87 руб. Финансовые показатели оказались значительно хуже ожиданий, поэтому котировки плавно сползли вниз.

Все дело в том, что Русское море самостоятельно производит крайне мало, не более 10% общей выручки. Основный бизнес заключается в упаковке зарубежной рыбы и морепродуктов со всеми вытекающими отсюда рисками объемов поставок. Обозначенный вектор развития компании – освоение сектора морских деликатесов, а если все пойдет удачно, возможна скупка конкурентов. Конечно, инвестировав в бумаги Русское море вряд ли можно воплотить идею глобального спроса на морепродукты, но, тем не менее, текущая оценка компании выглядит несколько заниженной, и определенный потенциал роста существует.

Есть на российском фондовом рынке еще несколько «рыбных» компаний, которые занимаются непосредственно добычей, торгуются они в РТС Board. Речь идет о Мурманском траловом флоте (МТФ, тикер “mutf”) и Находкинская база активного морского рыболовства (НБАМР, тикер “nbam”). В принципе компании перспективные, кормят рыбой, крабом и кальмарами не только Россию, но и, разумеется,  Китай. Однако поскольку это все наследие советских времен, суда и оборудование устаревшие, а все это стоит денег и немалых. Остается надеяться, что поддержку рыбакам окажет уже упоминавшаяся программа развития рыбной отрасли. Стоит отметить, что инвесторы уже активизировались, так акции НБАМР за последние полгода подорожали с $60 до $105. По акциям МТФ биржевых сделок не было уже очень давно.

В целом, идея инвестиций в рыбную отрасль выглядит перспективной. К сожалению, акции наиболее интересных компаний малоликвидны и труднодоступны для частных инвестиций. Но как говорится, — «На безрыбье и рак —  рыба».

Корнилов Иван

ИК «Первый доверительный управляющий»